Bitcoin có thể đang tạo đáy ở mức 65.000 USD khi “bàn tay giấy” đã bị quét sạch

Dầu ở trạng thái “bù hoãn”

Trong khi giá dầu thô đã tăng vọt lên trên 100 USD một thùng, đường cong kỳ hạn vẫn ở trạng thái bù hoãn, với các hợp đồng kỳ hạn xa giao dịch thấp hơn khoảng 40 USD so với tháng gần nhất. Theo Timmer, cấu trúc đó cho thấy thị trường xem gián đoạn nguồn cung hiện tại chỉ là một nút thắt ngắn hạn chứ không phải một cuộc khủng hoảng kéo dài.

Ở nơi khác, diễn biến thị trường cũng củng cố góc nhìn thận trọng nhưng lạc quan này. Chỉ số S&P 500, từng giảm khoảng 9%, đã phục hồi về mức sụt giảm gần 1%.

Chênh lệch tín dụng vẫn được kiểm soát, cho thấy căng thẳng hệ thống là hạn chế. Ngay cả với các tài sản phòng thủ truyền thống, tín hiệu cũng mang tính hai mặt. Vàng và trái phiếu, vốn thường ít tương quan hơn, gần đây lại vận động sát nhau hơn, một động lực mà Timmer cho rằng một phần đến từ các dòng vốn toàn cầu.

Ông lưu ý rằng các quốc gia gặp khó khăn trong việc vận chuyển năng lượng qua eo biển Hormuz có thể đang huy động thanh khoản bằng cách bán các tài sản có tính thanh khoản cao như vàng và trái phiếu Kho bạc Mỹ, tạo ra những mối tương quan bất thường.

Thị trường tiền mã hóa đã nhận được cú hích rất cần thiết vào thứ Ba sau khi Tổng thống Mỹ Donald Trump công bố lệnh ngừng bắn hai tuần với Iran. Giá dầu lao dốc hơn 17% sau tin này và thị trường cổ phiếu cũng tăng điểm. Giá WTI sau đó đã bật trở lại, giao dịch quanh mức 100 USD.

Mức hỗ trợ 65.000 USD của Bitcoin

Bitcoin BTC đang bổ sung thêm một lớp ý nghĩa cho bức tranh đang thay đổi này, khi hành xử giống vàng hơn, trong khi vàng đôi khi lại giao dịch với những đặc điểm gần với BTC hơn.

Khi Bitcoin đạt 126.000 USD vào tháng 10 năm ngoái, dòng vốn di chuyển nhanh đã rời khỏi tiền mã hóa để chuyển sang vàng, một sự dịch chuyển thể hiện rõ trong dòng tiền vào các quỹ hoán đổi danh mục. Tuy nhiên, hiện nay, khi Bitcoin đã giảm 50–60% so với đỉnh, Timmer cho rằng thị trường còn lại ít “bàn tay giấy” hơn.

Áp lực bán phần lớn đã được hấp thụ, trong khi vàng, sau một đợt tăng mạnh, dường như dễ tổn thương hơn trước một nhịp điều chỉnh. Dù vậy, ông vẫn lạc quan với cả hai tài sản. Đặc biệt, Bitcoin đang tỏ ra khá hấp dẫn về mặt kỹ thuật đối với ông, với mức 65.000 USD đóng vai trò là vùng hỗ trợ vững chắc.

Ông nhìn thấy khả năng hình thành một nền giá, dù nhấn mạnh rằng sẽ cần một chất xúc tác để đẩy nhịp tăng tiếp theo.

Vào thời điểm công bố, đồng tiền mã hóa lớn nhất thế giới đang giao dịch quanh vùng thấp của 70.000 USD.

“Đã được định giá cho thành công”

Timmer tin rằng cổ phiếu về cơ bản đã được định giá cho thành công, với mức sụt giảm chỉ ở một chữ số dù bất định địa chính trị rất lớn. Theo ông, lý do then chốt là sức mạnh của lợi nhuận doanh nghiệp.

Quan trọng hơn, Timmer chỉ ra rằng bối cảnh rộng hơn trước xung đột Iran vốn đã mang tính tích cực. Việc Tòa án Tối cao Mỹ đảo ngược các mức thuế quan đã cải thiện môi trường chính sách, và nỗi lo về một bong bóng thị trường do trí tuệ nhân tạo dẫn dắt đã không xảy ra. Thực tế, ông xem sự hoài nghi của nhà đầu tư, đặc biệt đối với định giá của trí tuệ nhân tạo và phần mềm, là một dấu hiệu lành mạnh. Trong một bong bóng thực sự, nhà đầu tư ngừng đặt ra những câu hỏi khó; còn hiện tại, họ đang làm điều ngược lại. Theo ông, sự soi xét đó đã giúp thị trường tránh bị đẩy quá đà.

Dù vậy, tình hình ở Trung Đông vẫn rất biến động và biên độ của các kịch bản có thể xảy ra là rất rộng. Một kịch bản xấu nhất, trong đó Iran leo thang bằng cách nhắm vào cơ sở hạ tầng năng lượng trên khắp vùng Vịnh, có thể gây mất ổn định nghiêm trọng. Với khoảng 20% nguồn cung dầu toàn cầu đi qua eo biển Hormuz, một sự gián đoạn kéo dài có thể dẫn đến cú sốc đình lạm, kết hợp lạm phát cao hơn với tăng trưởng yếu hơn.

Timmer cho rằng thị trường hiện đã phản ứng có chừng mực hơn trước các cú sốc địa chính trị. Sau một loạt “báo động giả”, bao gồm đợt bán tháo liên quan đến thuế quan năm ngoái khiến S&P 500 giảm 21% so với đỉnh, nhà đầu tư đã bớt hoảng loạn hơn. Hiện nay có một tâm lý “phải chứng minh đi đã”, trong đó những bàn tay yếu không còn dễ bị rung lắc khỏi thị trường.

Theo Timmer, bối cảnh này vẫn mang tính xây dựng, được hỗ trợ bởi điều ông mô tả là một giai đoạn mở rộng kinh tế giữa chu kỳ mạnh mẽ. Tuy nhiên, ông nhấn mạnh một số rủi ro mà nhà đầu tư cần chủ động quản lý.

Một trong số đó là rủi ro tập trung, đặc biệt ở nhóm cổ phiếu công nghệ được gọi là “Bảy kỳ quan”. Rủi ro lãi suất cũng là một mối quan ngại lớn khác. Lợi suất trái phiếu Kho bạc kỳ hạn 10 năm đang tiến gần 4,5% và có thể hướng tới 5%, một diễn biến đã xảy ra ngay cả trong bối cảnh bất định địa chính trị. Lợi suất tăng, thay vì giảm, là một tín hiệu quan trọng mà nhà đầu tư nên theo dõi chặt chẽ.

Rủi ro thực sự

Cuối cùng, Timmer xem những giai đoạn biến động không chỉ là thách thức mà còn là cơ hội. Ông khuyến khích nhà đầu tư hành động như bên cung cấp thanh khoản thay vì bên hút thanh khoản. Những người hoảng loạn trong giai đoạn biến động sẽ trở thành bên chấp nhận giá, trong khi các nhà đầu tư kỷ luật với tầm nhìn dài hạn có thể bước vào vị thế tạo giá. Tại Fidelity, ông cho biết điều này đồng nghĩa với việc tận dụng biến động, cung cấp thanh khoản và tái cân bằng danh mục khi những người khác đang rút lui.

Dù thừa nhận rằng các sự kiện địa chính trị vốn dĩ khó dự đoán, Timmer nhấn mạnh rằng đứng ngoài cuộc vì sợ hãi không phải là một chiến lược khả thi. Thay vào đó, một danh mục được đa dạng hóa tốt, kết hợp với sự sẵn sàng tham gia trong những giai đoạn căng thẳng, có thể là con đường tốt nhất để đi tiếp.

Đọc thêm: Cú sốc dầu mỏ, rủi ro chiến tranh Iran khiến nhà đầu tư tiền mã hóa đứng ngoài cuộc: Grayscale