CFTC và SEC lấy ý kiến dư luận về perpetual futures

CFTC và SEC tiến hành lấy ý kiến công khai về perpetual futures sau khi CME khởi kiện, dấy lên tranh luận về sản phẩm này nên được xếp vào futures hay swap.

CFTC và SEC lấy ý kiến dư luận về perpetual futures

CFTC và SEC muốn làm rõ định nghĩa của “swap”

Chỉ một ngày sau khi CME Group đệ đơn kiện Ủy ban Giao dịch Hàng hóa Tương lai Mỹ (CFTC), hai cơ quan quản lý tài chính hàng đầu nước này là CFTC và Ủy ban Chứng khoán Mỹ (SEC) đã đồng loạt tiến hành lấy ý kiến công khai trong vòng 60 ngày nhằm làm rõ lại định nghĩa pháp lý đối với các sản phẩm phái sinh, bao gồm cả perpetual futures (hợp đồng tương lai vĩnh viễn).

Theo hai cơ quan này, cấu trúc thị trường tài chính đã thay đổi đáng kể kể từ khi Đạo luật Dodd-Frank được ban hành sau cuộc khủng hoảng tài chính năm 2008. Sự xuất hiện của nhiều loại tài sản mới, các nền tảng giao dịch phi tập trung, prediction market và các sản phẩm phái sinh thế hệ mới đang tạo ra những vùng xám pháp lý mà các quy định hiện hành chưa xử lý rõ ràng.

Vì vậy, CFTC và SEC muốn nhận ý kiến từ thị trường về hàng loạt vấn đề quan trọng, bao gồm:

• Định nghĩa của “swap” và “security-based swap”.
• Các trường hợp được miễn trừ khỏi định nghĩa swap.
• Mixed swaps: Hợp đồng vừa mang đặc tính của swap tiêu chuẩn, vừa mang đặc tính của swap dựa trên chứng khoán
• Các sản phẩm tài chính mới nổi.
• Ranh giới thẩm quyền giữa SEC và CFTC.
• Những khu vực cần được làm rõ hơn trong quy định hiện hành.
• Các cơ chế tuân thủ thay thế.

Đáng chú ý, hai cơ quan cũng nhắc trực tiếp tới các sản phẩm mới như prediction market, event contract và perpetual futures trong thông báo của mình.

Perpetual futures là futures hay swap?

Mục tiêu của lần lấy ý kiến công khai lần này của 2 cơ quan tập trung vào câu hỏi Perpetual futures thực chất là hợp đồng tương lai hay là một dạng swap.

Trong nhiều năm qua, perpetual futures đã trở thành sản phẩm giao dịch phổ biến nhất trên các sàn giao dịch tiền mã hóa hàng đầu thị trường như Hyperliquid hay Binance.  Tuy nhiên, tại Mỹ, loại sản phẩm này gần như vắng bóng do những tranh cãi liên quan đến quy định pháp lý.

Bước ngoặt xảy ra vào tháng 05/2026 vừa qua khi CFTC phê duyệt cho nền tảng dự đoán thị trường Kalshi triển khai giao dịch perpetual futures Bitcoin, đồng thời cấp thư no-action cho Coinbase Financial Markets đối với các kế hoạch cung cấp sản phẩm phái sinh hàng hóa kỹ thuật số.

Đây là lần đầu tiên perpetual futures được bật đèn xanh tại Mỹ dưới danh nghĩa futures contract.

Quyết định này ngay lập tức vấp phải phản ứng từ CME Group. Sàn giao dịch hợp đồng tương lai lớn nhất thế giới đã đệ đơn kiện CFTC, cho rằng cơ quan này đã bỏ qua định nghĩa hiện hành của “swap” trong Đạo luật Dodd-Frank. Theo CME, perpetual futures về bản chất là swap và phải chịu các quy định chặt chẽ hơn về quản lý rủi ro, ký quỹ và giám sát giao dịch.

Ngược lại, CFTC cho biết sẽ yêu cầu tòa án bác bỏ vụ kiện. Chủ tịch CFTC Michael Selig cho rằng nhiều quy định hiện tại đã lỗi thời và đang cản trở đổi mới tài chính. Trong khi đó, Chủ tịch SEC Paul Atkins cũng nhận định đã đến lúc cần làm rõ các định nghĩa pháp lý để tạo sân chơi công bằng cho cả các tổ chức tài chính truyền thống lẫn các công ty fintech mới nổi.

Với việc SEC và CFTC đồng thời mở lấy ý kiến công khai chỉ không lâu sau khi CME khởi kiện, cuộc tranh luận về perpetual futures nhiều khả năng mới chỉ bắt đầu và có thể trở thành một trong những trận chiến pháp lý quan trọng nhất của ngành crypto Mỹ trong thời gian sắp tới.

Coin68 tổng hợp