CryptoQuant: ETH có nguy cơ rơi về $1.500 nếu thị trường gấu kéo dài

Ethereum có thể còn dư địa giảm giá khi mạng lưới này đang đối mặt với một “nghịch lý chấp nhận” – tức sự tách rời ngày càng lớn giữa mức độ sử dụng mạng lưới và hiệu suất giá của ETH, theo công ty phân tích on-chain CryptoQuant.

Julio Moreno, trưởng bộ phận nghiên cứu của CryptoQuant, cho biết ETH có thể giảm xuống khoảng 1.500 USD “nếu thị trường gấu tiếp tục kéo dài”. Ông nhận định mức giá này có thể xuất hiện vào cuối quý III hoặc đầu quý IV năm nay nếu điều kiện thị trường không cải thiện.

Nghịch lý giữa tăng trưởng người dùng và giá ETH

Theo CryptoQuant, số lượng địa chỉ hoạt động hàng ngày trên mạng lưới Ethereum đã đạt mức cao kỷ lục trong tháng trước, vượt cả các mốc ghi nhận trong chu kỳ tăng trưởng năm 2021.

Tuy nhiên, trong khi hoạt động mạng lưới tăng mạnh, giá ETH lại giảm hơn 50% so với đỉnh của chu kỳ gần đây. Điều này trái ngược với các chu kỳ trước, khi hoạt động on-chain tăng thường đi kèm với đà tăng giá mạnh hơn.

Sự phân kỳ này không chỉ đến từ số lượng người dùng. CryptoQuant cho biết hoạt động do hợp đồng thông minh và các giao thức tự động tạo ra cũng tăng mạnh. Số lượng các lệnh gọi nội bộ của hợp đồng thông minh đã đạt mức cao kỷ lục trong tháng trước, khi DeFi, stablecoin và các mạng Layer 2 tiếp tục mở rộng trong hệ sinh thái Ethereum.

Các “internal calls” xảy ra khi hợp đồng thông minh tự động thực hiện các giao dịch bên trong các ứng dụng phi tập trung.

CryptoQuant cho biết mối tương quan lịch sử giữa hoạt động hợp đồng thông minh và giá ETH đang suy yếu. Trong các chu kỳ trước, giá ETH thường có mối quan hệ tích cực rõ ràng với hoạt động hợp đồng, khi số lượng giao dịch tăng đi kèm với xu hướng giá đi lên.

Dòng tiền lên sàn và nhu cầu đầu tư suy yếu

Trước sự phân kỳ này, CryptoQuant cho rằng dòng tiền nạp lên sàn giao dịch đang trở thành tín hiệu rõ ràng hơn cho biến động giá ETH so với các chỉ số hoạt động mạng lưới, vì chúng phản ánh lượng vốn có khả năng được đưa vào để bán.

Công ty phân tích cho biết tỷ lệ ETH được nạp lên sàn giao dịch so với Bitcoin đang ở mức cao, cho thấy áp lực bán tương đối đối với ETH mạnh hơn. Đây cũng là một trong những nguyên nhân khiến ETH có hiệu suất kém hơn BTC trong thời gian gần đây.

Ngoài ra, CryptoQuant cũng chỉ ra nhu cầu đầu tư đang suy yếu. Chỉ số vốn hóa thực tế của Ethereum trong khung thời gian một năm – thước đo lượng vốn ròng chảy vào hoặc rời khỏi tài sản – gần đây đã chuyển sang mức âm. Điều này cho thấy dòng vốn đang rút khỏi mạng lưới, ngay cả khi hoạt động on-chain tiếp tục gia tăng.

Moreno cho biết Ethereum cần ghi nhận dòng vốn mới quay trở lại và lượng ETH nạp lên sàn giảm xuống thì thị trường mới có thể thoát khỏi giai đoạn thị trường gấu.