Arthur Hayes: Bitcoin có thể sẽ hưởng lợi nếu AI sụp đổ

Arthur Hayes: Nếu AI sụp đổ, Mỹ có thể phải in thêm tiền, Bitcoin sẽ hưởng lợi.

Đồng sáng lập BitMEX Arthur Hayes cho rằng một cú suy thoái mạnh trong lĩnh vực trí tuệ nhân tạo (AI) có thể buộc Chính phủ Mỹ phải can thiệp để hỗ trợ thị trường tín dụng, qua đó làm gia tăng thanh khoản USD và tạo động lực tích cực cho Bitcoin.

Trong bài luận mới nhất có tựa đề “Safety First”, Arthur Hayes tập trung phân tích những động thái gần đây của các công ty AI lớn như Anthropic và OpenAI trong việc thận trọng hơn với quá trình phát triển trí tuệ nhân tạo tổng quát (AGI).

Theo Hayes, việc các phòng thí nghiệm AI giảm tốc độ phát triển hoặc hạn chế một số khoản đầu tư với lý do an toàn có thể không hoàn toàn phản ánh vấn đề kỹ thuật. Ông đưa ra khả năng nguyên nhân sâu xa hơn là nhu cầu đối với AI ở mức giá hiện tại có thể không mạnh như kỳ vọng.

Nếu các công ty AI bắt đầu cắt giảm chi tiêu cho hoạt động huấn luyện mô hình, hệ quả có thể lan sang toàn bộ chuỗi hạ tầng AI. Các khoản đầu tư vào trung tâm dữ liệu, máy chủ và chip xử lý AI có thể chịu áp lực khi tốc độ mở rộng nhu cầu tính toán (compute) chậm lại.

Hayes đặc biệt lưu ý quy mô tín dụng đang được sử dụng để tài trợ cho làn sóng đầu tư hạ tầng AI. Theo lập luận của ông, hơn 1.000 tỷ USD nợ được xếp hạng đầu tư cùng hàng trăm tỷ USD các khoản vay có chất lượng tín dụng thấp hơn đang có liên quan đến hoạt động xây dựng và mở rộng hạ tầng phục vụ AI.

Trong trường hợp nhu cầu AI suy yếu đáng kể, các khoản đầu tư này có thể tạo ra áp lực lên khả năng trả nợ và giá trị tài sản đảm bảo. Khi dòng tiền từ hoạt động kinh doanh không đủ đáp ứng nghĩa vụ tài chính, rủi ro tín dụng có thể lan rộng sang các tổ chức cho vay, nhà đầu tư trái phiếu và các công ty bảo hiểm đang nắm giữ những khoản nợ liên quan đến hạ tầng AI.

Hayes cho rằng đây có thể là điểm khiến vấn đề AI từ một câu chuyện tăng trưởng của ngành công nghệ trở thành vấn đề đối với toàn bộ hệ thống tài chính.

Theo kịch bản ông đưa ra, nếu thị trường tín dụng liên quan đến AI gặp căng thẳng nghiêm trọng, Chính phủ Mỹ có thể phải can thiệp để ngăn hiệu ứng dây chuyền. Một khả năng là chính phủ trở thành “người mua compute cuối cùng” (buyer of last resort), qua đó duy trì nhu cầu đối với năng lực tính toán và hạ tầng AI ngay cả khi khu vực tư nhân bắt đầu giảm chi tiêu.

Một khả năng khác là chính phủ hỗ trợ các công ty bảo hiểm đang chịu ảnh hưởng từ những khoản nợ liên quan đến AI. Trong cả hai trường hợp, Hayes cho rằng phản ứng chính sách cuối cùng có thể dẫn tới việc gia tăng thanh khoản USD trong hệ thống tài chính.

Đây chính là yếu tố khiến Hayes có góc nhìn tích cực đối với Bitcoin trong trường hợp thị trường AI xảy ra cú sốc lớn.

Lập luận của ông không phải là AI suy yếu sẽ trực tiếp khiến Bitcoin tăng giá. Thay vào đó, kịch bản được Hayes đưa ra là một cuộc khủng hoảng tín dụng do AI có thể buộc nhà chức trách phải triển khai các biện pháp hỗ trợ tài chính và tiền tệ. Nếu những biện pháp này làm lượng thanh khoản USD tăng lên, Bitcoin và các tài sản crypto khác có thể được hưởng lợi từ môi trường tiền tệ nới lỏng hơn.

Điều này cũng phù hợp với quan điểm lâu nay của Hayes rằng thanh khoản toàn cầu là một trong những yếu tố quan trọng tác động đến diễn biến của Bitcoin. Trong cách tiếp cận này, Bitcoin không chỉ được xem như một tài sản công nghệ mà còn là tài sản có thể hưởng lợi khi hệ thống tài chính bước vào chu kỳ mở rộng tiền tệ.