Fed tiếp tục giữ nguyên lãi suất, nội bộ chia sẽ sâu sắc

Cục Dự trữ Liên bang Mỹ tiếp tục trở thành tâm điểm chú ý của thị trường tài chính toàn cầu khi FOMC vừa bỏ phiếu với tỷ lệ 8–4 để giữ nguyên lãi suất quỹ liên bang trong vùng 3,5%–3,75%. Quyết định này vốn đã được thị trường dự đoán từ trước, nhưng điều gây chú ý lớn lại nằm ở sự chia rẽ hiếm thấy trong nội bộ Fed cũng như thông điệp thận trọng về lạm phát và địa chính trị, yếu tố đang ảnh hưởng trực tiếp tới thị trường tiền điện tử, chứng khoán và dòng vốn toàn cầu.

Cuộc bỏ phiếu cho thấy nội bộ Fed đang tồn tại nhiều quan điểm trái chiều. Trong khi Stephan Miran kêu gọi cắt giảm lãi suất ngay lập tức, ba thành viên gồm Beth Hammack, Neel Kashkari và Lorie Logan đồng ý giữ nguyên phạm vi mục tiêu nhưng không ủng hộ việc đưa tín hiệu nới lỏng vào định hướng chính sách ở thời điểm hiện tại.

Đây là số phiếu bất đồng nhiều nhất trong một quyết định chính sách của Fed kể từ tháng 10/1992. Sự khác biệt này cho thấy Fed vẫn đang tranh luận mạnh mẽ về thời điểm bắt đầu chu kỳ giảm lãi suất – vấn đề mà giới đầu tư toàn cầu đã chờ đợi suốt nhiều tháng qua.

Ngân hàng trung ương Mỹ nhấn mạnh lạm phát vẫn ở mức cao do giá năng lượng toàn cầu tăng mạnh. Diễn biến căng thẳng tại Trung Đông được Fed mô tả là tạo ra “mức độ bất định rất cao” cho triển vọng kinh tế. Đây là thông điệp quan trọng bởi giá dầu và khí đốt luôn có tác động trực tiếp đến lạm phát lõi, chi phí vận chuyển, giá thực phẩm và kỳ vọng lạm phát dài hạn – những yếu tố khiến Fed chưa thể tự tin chuyển sang chính sách nới lỏng.

Thị trường thực tế đã chuẩn bị sẵn cho kịch bản Fed tạm dừng tăng lãi suất. Công cụ dự báo CME FedWatch Tool trước cuộc họp cho thấy gần như 100% khả năng lãi suất sẽ được giữ nguyên. Tuy nhiên, điều khiến thị trường biến động mạnh lại chính là giọng điệu cứng rắn hơn dự kiến trong thông cáo và số lượng thành viên phản đối lớn bất thường. Theo Matt Mena từ 21Shares, việc một số quan chức phản đối bất kỳ tín hiệu nới lỏng nào đã “dội gáo nước lạnh” lên kỳ vọng xoay trục chính sách mà thị trường xây dựng suốt thời gian qua.

Trong nhiều tháng gần đây, câu chuyện “Fed pivot” – tức chuyển sang cắt giảm lãi suất – được thúc đẩy mạnh bởi cái tên Kevin Warsh, cựu Thống đốc Fed và hiện là ứng viên Chủ tịch Fed. Ông được xem là người có lập trường cởi mở hơn đối với việc giảm lãi suất so với Jerome Powell. Quan điểm của Warsh đặc biệt thu hút sự chú ý của giới công nghệ và tiền số khi ông từng mô tả tài sản kỹ thuật số là “một phần của cấu trúc hệ thống tài chính” và tiết lộ đã đầu tư vào hơn một chục công ty và token crypto.

Trong diễn biến mới nhất cùng ngày, Warsh đã vượt qua vòng bỏ phiếu quan trọng tại Senate Banking Committee, đưa đề cử của ông lên toàn Thượng viện. Nếu được phê chuẩn, đây có thể trở thành bước ngoặt lớn đối với chính sách tiền tệ Mỹ, đặc biệt trong bối cảnh chính quyền Tổng thống Donald Trump đang thúc đẩy tăng trưởng kinh tế mạnh và ưu tiên thị trường tài chính.