Kalshi bị tố wash trading sau bài đăng khoe volume giao dịch

Kalshi bị tố wash trading sau bài đăng khoe volume giao dịch

Một cuộc khẩu chiến trên X giữa lãnh đạo mảng crypto của Kalshi và một trader đã nhanh chóng leo thang thành cuộc điều tra của CoinDesk, Wall Street Journal và có thể sắp thu hút cả sự chú ý từ CFTC. Trọng tâm tranh cãi xoay quanh hàng triệu giao dịch ETH perpetual có giá trị gần như giống hệt nhau, làm dấy lên nghi vấn Kalshi đã làm giả khối lượng giao dịch thông qua các chương trình khuyến khích thanh khoản.

Kalshi bị cáo buộc thổi phồng volume chỉ từ một tranh cãi nhỏ

Mọi chuyện bắt đầu khi IcoBeast.eth, người đứng đầu mảng crypto của Kalshi, đăng biểu đồ cho thấy nền tảng đang chiếm tới 96,7% thị phần giao dịch crypto trong nhóm các nền tảng prediction market, cho thấy sự áp đảo so với đối thủ Polymarket.

it’s easy when 3/4 of your volume is washtraded lmao

— Beni (@beniduboss) September 19, 2026

Bài đăng nhanh chóng thu hút sự chú ý của Benoit Dubosson (Beni), đồng sáng lập Stealth Neolab và cựu quantitative trader. Beni phản bác rằng con số trên sẽ không quá bất ngờ nếu phần lớn khối lượng đến từ wash trading.  

IcoBeast nhanh chóng phủ nhận, cho rằng cáo buộc này vô lý khi Kalshi vẫn thu phí trên các giao dịch. Ban đầu, Beni vẫn giữ thái độ tương đối ôn hòa và cho rằng IcoBeast.eth có thể chỉ đang làm nhiệm vụ quảng bá cho công ty.

Nhưng IcoBeast đáp lại rằng mình không phải một nhân viên marketing, mà chính là người xây dựng toàn bộ mảng crypto của Kalshi trong suốt một năm qua, đồng thời khẳng định volume trên nền tảng hoàn toàn là thật.

Better to remain silent and thought a fool than open your mouth and remove all doubt.

I am not paid to promote Kalshi. I literally work there.

I have built the crypto markets program from the ground up over the last year.

I know it’s all real.

Look I’ll give you a few…

— IcoBeast.eth🦇🔊 (@icobeast) September 19, 2026

Câu trả lời này lập tức đẩy cuộc tranh luận sang một hướng khác. 

Beni tuyên bố nếu IcoBeast thực sự hiểu rõ hệ thống phía sau Kalshi thì chỉ còn hai khả năng: hoặc không nhận ra điều gì đang xảy ra, hoặc biết nhưng không nói ra. Ông đồng thời khẳng định có thể chứng minh nghi vấn của mình bằng chính dữ liệu công khai của Kalshi. IcoBeast thay vào đó tiếp tục chế giễu Beni.

Phản ứng này khiến Beni quyết định công khai toàn bộ phân tích của mình, mở đầu một thread dài trên X bằng tuyên bố: “Kalshi làm giả khối lượng giao dịch crypto và tôi có thể chứng minh điều đó.”

Beni sau đó bắt đầu đưa ra hàng loạt số liệu mà ông cho là bất thường. Trước tiên là hợp đồng ETH Perpetual của Kalshi, từng ghi nhận tới 538,6 triệu USD khối lượng giao dịch trong 24 giờ, trong khi tổng giá trị các vị thế đang mở (Open Interest – OI) chỉ khoảng 3,1 triệu USD.

This thread is 100% gonna blow up and I am gonna look like a salty c****again but @icobeast pissed me off so now it’s gonna get ugly

Kalshi fakes their crypto volume and I can prove it

NOTHING pisses me off more than watching a company treat its own customers like complete… https://t.co/1LWMVGVaeU

— Beni (@beniduboss) September 19, 2026

Theo tính toán của Beni, điều này đồng nghĩa cùng một lượng vốn đã được mua bán qua lại tới 174 lần mỗi ngày, tức trung bình khoảng 8 phút lại quay hết một vòng. Ông cho rằng mức chênh lệch lớn như vậy rất khó xảy ra nếu phần lớn giao dịch đều xuất phát từ nhu cầu mua bán thông thường.

Không chỉ vậy, vị thế lớn nhất trên bảng xếp hạng Kalshi cũng chỉ vào khoảng 17.598 USD, quá nhỏ so với hàng trăm triệu USD khối lượng giao dịch mà thị trường ETH Perpetual ghi nhận mỗi ngày.

Beni cũng cho rằng chương trình ưu đãi dành cho Self-Clearing Members (SCM) có thể là một phần nguyên nhân với cơ chế maker rebate 0,3 basis point và taker fee cũng ở mức 0,3 basis point, một số market maker có thể giao dịch qua lại với chi phí rất thấp, tạo điều kiện để cùng một lượng vốn được mua bán nhiều lần nhằm đẩy khối lượng giao dịch lên cao.

“why the fuck would anyone try to wash trade when we have trading fees”

idk maybe because 3 weeks ago your employer filed with the CFTC to extend a rebate program where eligible SCM makers get +0.3 bp and takers pay 0.3 bp

+0.3
-0.3
= zero bps@icobeast literally replied… pic.twitter.com/e1RKP4utKw

— Beni (@beniduboss) September 19, 2026

Ngoài ra, ông đặt câu hỏi về vai trò của Jump Trading khi công ty này vừa là đơn vị cung cấp thanh khoản, vừa nắm cổ phần tại Kalshi. Theo Beni, mối quan hệ này có thể tạo ra xung đột lợi ích, dù bản thân nó chưa phải bằng chứng cho thấy Jump tham gia wash trading hay cố tình tạo khối lượng giao dịch giả.

Một điểm khác được Beni chỉ ra là cách Kalshi tính và hiển thị khối lượng giao dịch. Theo đó, nền tảng tính volume dựa trên số lượng hợp đồng được khớp nhưng lại hiển thị kèm đơn vị USD, khiến người dùng dễ hiểu nhầm đây là số tiền thực tế đã được giao dịch. Chẳng hạn, nếu 100.000 hợp đồng được mua ở mức giá 0,30 USD, số tiền thực tế chỉ khoảng 30.000 USD, nhưng hệ thống vẫn có thể hiển thị khối lượng giao dịch là 100.000 USD.

Tuy nhiên, điều khiến nghi vấn của Beni thu hút nhiều sự chú ý nhất lại đến từ dữ liệu giao dịch công khai của Kalshi. Sau khi tải dữ liệu từ API và phân tích từng lệnh ETH Perpetual, ông phát hiện một lượng lớn giao dịch liên tục lặp lại với quy mô khoảng 5.500 USD trong nhiều ngày.

Từ ngày 14-20/09, Beni thống kê có 529.318 giao dịch ETH Perpetual với tổng khối lượng khoảng 2,217 tỷ USD. Trong đó, khoảng 1,23 tỷ USD, tương đương 55,47% tổng volume, đến từ các giao dịch quanh mốc 5.500 USD. Hiện tượng này cũng lặp lại khá đều qua từng ngày khi nhóm giao dịch này chiếm tới 65,45% khối lượng vào ngày 14/09, 62,19% vào ngày 17/09 và 58,22% vào ngày 18/09.

Part 1.5

Felt bad leaving you guys with nothing tonight

So here is the undeniable proof that Kalshi is faking their PERP volume

FYI in case the data was to vanish over night, I have downloaded it and it’s encrypted on 3 diff clouds

jus in case u know

Anyhow, here is an… pic.twitter.com/sd8fuI5zOL

— Beni (@beniduboss) September 21, 2026

Việc hơn một nửa volume trong cả tuần tập trung quanh cùng một quy mô giao dịch khiến Beni cho rằng đây khó chỉ là sự trùng hợp ngẫu nhiên và con số 5.500 USD này là bằng chứng mạnh nhất cho nghi vấn khối lượng của Kalshi được tạo ra có hệ thống. 

Beni cũng công khai phương pháp phân tích và khuyến khích cộng đồng tự tải dữ liệu từ API của Kalshi để kiểm chứng. Không lâu sau, CoinDesk cũng tiến hành phân tích dữ liệu giao dịch công khai của nền tảng và ghi nhận mô hình tương tự.

Khi mở rộng dữ liệu từ 19/06 đến 20/09, CoinDesk tiếp tục nhận thấy hiện tượng này xuất hiện trong 43/46 mẫu theo giờ, với các giao dịch ETH thường xuyên tập trung quanh những mốc cố định như 3.999 USD, 4.499 USD, 4.999 USD, 5.499 USD và 9.999 USD.

Đặc biệt, dù giá ETH liên tục thay đổi, khiến số lượng hợp đồng trong mỗi lệnh cũng phải điều chỉnh theo, Coindesk phát hiện ra rằng tổng giá trị USD của các giao dịch lại gần như cố định, đồng thời khẳng định đây là dấu hiệu của các thuật toán giao dịch tự động đặt lệnh theo một số tiền cố định (fixed-dollar clips).

IcoBeast công khai xin lỗi, Kalshi bác bỏ toàn bộ cáo buộc

Nhận thấy vụ việc ngày càng lan rộng và thu hút nhiều ý kiến chỉ trích nhằm vào Kalshi, ngày 23/09, IcoBeast đã công khai xin lỗi Beni vì những lời công kích cá nhân, thừa nhận cách phản ứng trước đó là “kiêu ngạo và không cần thiết”. Tuy nhiên, ông vẫn khẳng định Kalshi không khuyến khích wash trading, đồng thời dẫn lại bài viết chính thức The Facts Behind Kalshi’s Perpetuals Volume để giải thích các giao dịch đang gây tranh cãi.

i thought more about it. beni, sorry for being a dick. i shouldn’t have attacked you personally. it was cocky and unnecessary, and i should have stuck to the facts.

i do want to clarify one thing: our incentives pay for liquidity, not wash trading. the claim that we’re…

— IcoBeast.eth🦇🔊 (@icobeast) September 22, 2026

Theo Kalshi, chương trình ưu đãi của sàn không trả thưởng dựa trên khối lượng giao dịch, mà chỉ trả tiền cho các market maker để họ liên tục đặt lệnh mua và bán trên sổ lệnh, giúp thị trường luôn có người giao dịch và nhà đầu tư dễ dàng khớp lệnh. Công ty cho biết đây là cơ chế phổ biến trên nhiều sở giao dịch truyền thống.

Để giải thích việc xuất hiện hàng loạt giao dịch có giá trị gần như giống hệt nhau, Kalshi đưa ra ví dụ về hai công ty giả định là Bank Street Trading và Thames River Securities. Trong đó, Bank Street phải liên tục đặt các lệnh khoảng 5.000 USD để đáp ứng điều kiện nhận thưởng thanh khoản.

Còn Thames River có hệ thống giao dịch nhanh hơn nên liên tục khớp các lệnh này mỗi khi phát hiện mức giá có lợi. Sau khi lệnh bị khớp, Bank Street lại tiếp tục đặt một lệnh mới với quy mô tương tự để duy trì thanh khoản.

Chính cơ chế này khiến dữ liệu xuất hiện nhiều giao dịch có cùng kích thước, chứ không phải dấu hiệu của wash trading. Công ty cho biết các giao dịch bị nghi ngờ thực chất diễn ra giữa một market maker và hàng trăm trader khác nhau, trong đó phía chủ động khớp lệnh thường có lãi, còn market maker lại chịu phần bất lợi, phản ánh hoạt động giao dịch bình thường thay vì tạo volume giả.

Kalshi cũng khẳng định hệ thống tự động chặn self-trade, và liên tục giám sát các giao dịch có dấu hiệu thông đồng. Sau khi rà soát, công ty cho biết không phát hiện bất kỳ bằng chứng nào về wash trading hay collusion.

Tranh cãi tiếp tục leo thang

Sau phản hồi chính thức từ Kalshi, Beni vẫn tiếp tục theo đuổi vụ việc. Ông lập một địa chỉ email riêng để kêu gọi những người có thông tin liên quan gửi tài liệu, email, dữ liệu giao dịch và các bằng chứng khác nhằm phục vụ quá trình điều tra.

Beni cũng chủ động đưa những phân tích của mình tới các kênh truyền thông và nhân vật có ảnh hưởng như Wall Street Journal và Coffeezilla để đưa vụ việc ra công chúng, gọi đây là “phần kết” của cuộc đối đầu với Kalshi.

cope. seethe. rage

Welcome to the finale

I partnered with the Wall Street Journal to release this article

Probably the single worst hit piece ever written about @Kalshi

Guess people will think twice before insulting me in public againhttps://t.co/3qXYwa0Dbh

— Beni (@beniduboss) September 22, 2026

Cùng lúc đó, tranh cãi tiếp tục lan rộng trên Crypto Twitter. Fabiano.sol cáo buộc Kalshi đã trả tiền cho một số tài khoản X có lượng người theo dõi lớn để chia sẻ bài xin lỗi của IcoBeast nhằm điều hướng dư luận.

So @Kalshi apparently paid random million-follower pages to RT IcoBeast’s apology pic.twitter.com/iXPGg7vwUq

— fabiano.sol (@FabianoSolana) September 22, 2026

Beni cũng tuyên bố Kalshi đã vô tình liên hệ với chính những người quen của ông để đề nghị họ repost bài đăng xin lỗi của IcoBeast.

Update;

Went through DMs

Kalshi unknowingly reached out to Beni’s friends to ask them to repost @icobeast tweets

Rather unfortunate https://t.co/p3gqZLplta

— Beni (@beniduboss) September 22, 2026

Đáng chú ý hơn, theo Wall Street Journal, Ủy ban Giao dịch Hàng hóa Tương lai Mỹ (CFTC) đã bắt đầu xem xét các giao dịch đang bị đặt nghi vấn để xác định liệu có cần tiến hành điều tra sâu hơn hay không. Chính cơ quan này hồi tháng 4 năm nay đã nới lỏng quy định nhằm cho phép các prediction market như Polymarket hay Kalshi có thể giao dịch perpetual futures crypto, và việc để xảy ra hành vi thao túng thị trường như wash trading sẽ ảnh hưởng rất nhiều đến danh tiếng của các bên, nhất là khi CFTC đang đứng ra bảo lãnh cho Kalshi sau khi bị chính quyền New York kiện và đòi nộp phạt đến 36 tỷ USD với cáo buộc cờ bạc.

Đến thời điểm hiện tại, CFTC chưa xác nhận có mở cuộc điều tra chính thức hay chưa, trong khi Kalshi vẫn khẳng định mọi giao dịch đều hợp pháp, không tồn tại hành vi wash trading và các mô hình giao dịch bị chỉ ra chỉ phản ánh cơ chế khuyến khích cung cấp thanh khoản của nền tảng.

Coin68 tổng hợp