Liệu sự thay đổi về lương hưu ở Nhật Bản có thể gây ra đợt bán tháo trên thị trường chứng khoán Mỹ?

Nỗ lực mới nhất của Nhật Bản nhằm khuyến khích các quỹ hưu trí đầu tư nhiều hơn vào trong nước đã gây ra nhiều lo ngại.

Các nhà quan sát lo lắng rằng sự dịch chuyển lớn trong dòng vốn toàn cầu có thể ảnh hưởng không chỉ đến thị trường chứng khoán Mỹ mà còn cả thị trường tiền điện tử.

Cuộc thảo luận bắt đầu sau khi Bộ trưởng Tài chính Nhật Bản kêu gọi các hộ gia đình và các quỹ hưu trí lớn tăng cường đầu tư vào tài sản trong nước để hỗ trợ đồng yên. Đồng yên hiện đang giao dịch ở mức thấp nhất trong gần 40 năm so với đồng đô la Mỹ.

Theo một nhà phân tích , nếu điều đó dẫn đến việc tiền chảy ra khỏi thị trường nước ngoài, Bitcoin và các altcoin có thể bị ảnh hưởng.

Kịch bản 1: Một đợt hồi hương quy mô lớn gây ra đợt bán tháo tiền điện tử

Nỗi lo lớn nhất là các quỹ hưu trí khổng lồ của Nhật Bản bắt đầu bán tài sản ở nước ngoài và chuyển vốn về nước. Nhà phân tích ước tính rằng nếu kế hoạch này được thực hiện, có thể lên tới 900 tỷ đô la sẽ được hồi hương.

• Một động thái lớn như vậy có thể buộc các nhà đầu tư phải hủy bỏ giao dịch chênh lệch lãi suất bằng đồng yên phổ biến. Trong giao dịch này, các nhà đầu tư vay tiền yên với lãi suất thấp và đầu tư vào các tài sản có lợi suất cao hơn như cổ phiếu Mỹ. Kết quả là, khi thanh khoản rời khỏi thị trường toàn cầu, các tài sản rủi ro, bao gồm cả tiền điện tử, có thể chịu áp lực nặng nề.
• Bitcoin ngày càng được giao dịch song hành với cổ phiếu công nghệ trong những giai đoạn thị trường biến động. Nếu thị trường chứng khoán Mỹ giảm do dòng vốn chảy ra từ Nhật Bản, tiền điện tử cũng có thể chứng kiến ​​một đợt điều chỉnh mạnh.
• Rủi ro thậm chí còn cao hơn khi chỉ số biến động VIX đang ở gần mức thấp nhất trong nhiều năm. Đây là mức mà trong lịch sử thường kéo theo sự tăng đột biến về biến động. Với mùa báo cáo lợi nhuận đang đến gần và các công ty AI dự kiến ​​sẽ báo cáo về chi tiêu vốn khổng lồ, bất kỳ sự thất vọng nào cũng có thể làm trầm trọng thêm đợt bán tháo trên toàn thị trường.

Kịch bản 2: Việc bán tháo có thể sẽ không bao giờ xảy ra

Tuy nhiên, câu chuyện còn có một khía cạnh khác.

Quỹ Đầu tư Hưu trí Chính phủ Nhật Bản (GPIF), quản lý khoảng 1,8 nghìn tỷ đô la tài sản, tuân thủ một chính sách đầu tư nghiêm ngặt. Chính sách này chỉ được xem xét lại một lần mỗi năm năm. Lần xem xét gần nhất đã hoàn thành vào năm 2025. Do đó, lần xem xét tiếp theo dự kiến ​​sẽ không diễn ra cho đến năm 2030.

Điều đó khiến việc rút ngay lập tức hàng trăm tỷ đô la khỏi thị trường nước ngoài trở nên khó xảy ra.

Trên thực tế, những phát ngôn của bộ trưởng tài chính chủ yếu nhằm hỗ trợ đồng yên hơn là chỉ đạo các quỹ hưu trí nhanh chóng bán tháo tài sản nước ngoài.

Trong khi đó, Goldman Sachs cũng dự đoán đồng yên sẽ vẫn là loại tiền tệ được ưa chuộng để tài trợ cho các giao dịch chênh lệch lãi suất (carry trade) miễn là Nhật Bản duy trì lãi suất tương đối thấp. Nếu quan điểm này trở thành sự thật, thanh khoản toàn cầu có thể vẫn được duy trì ở mức tương đối ổn định. Do đó, rủi ro giảm giá đối với tiền điện tử sẽ bị hạn chế.

Điểm sáng cho tiền điện tử

Mặc dù mối đe dọa từ việc chuyển dịch vốn do Nhật Bản dẫn đầu đã làm dấy lên lo ngại về một đợt giảm rủi ro trên diện rộng, nhưng khả năng thực tế của việc hồi hương ngay lập tức 900 tỷ đô la vẫn còn thấp. Ngay cả khi các tiêu đề báo chí gây ra biến động ngắn hạn, các rào cản cấu trúc xung quanh GPIF khiến cho một cú sốc thị trường đột ngột khó có thể xảy ra.

Đối với các nhà đầu tư tiền điện tử, điều đó có nghĩa là bất kỳ đợt giảm giá nào cũng có thể chỉ là tạm thời chứ không phải là sự khởi đầu của một thị trường gấu kéo dài.

Nếu các quỹ hưu trí của Nhật Bản duy trì mức đầu tư ra nước ngoài và thanh khoản toàn cầu vẫn ổn định, Bitcoin và thị trường tiền điện tử nói chung có thể nhanh chóng lấy lại đà tăng trưởng sau khi nỗi lo ngại ban đầu qua đi.